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中国金属期货价格影响因素分析

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中国金属期货价格影响因素分析

 引言
  经济的稳步发展使中国成为全球最大的铜消费国、铜加工制造业基地和铜基础产品输出国。自1993年以来,SHFE铜的持仓量和交易量逐年放大,已成为世界上第二大铜期货交易市场。然而近年来,铜价的高位振荡给供给与消费者、生产与经营者的利益带来重大影响。故分析研究沪铜价格的影响因素,找出其价格变化的规律,对于规避价格风险,保证国民经济健康、稳定的发展具有重大的意义。
  一、影响金属期货价格的因素
  从金属期货的两重属性来看,可以将影响金属期货价格的因素分为以下几类:(1)宏观经济形势。铜是重要的工业原材料,其需求量与经济形势密切相关。经济繁荣时,铜需求增加从而带动铜价上升,经济萧条时,铜需求萎缩从而促使铜价下跌。分析宏观经济有两个重要指标:一是经济增长率,或者说是GDP增长率,二是工业生产增长率。(2)供求关系。根据微观经济学原理,价格和供求互相影响,体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存,目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有LME,NYMEX的COMEX分支和SHFE,三个交易所均定期公布指定仓库库存。 非报告库存,又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。这些库存不定期对外公布,难以统计,故一般都以报告库存来衡量。(3)相关市场因素。期货市场是现货市场的远期交易,故现货市场的价格与期货市场的价格具有很强的联动性。同时,期货市场属于金融市场,与供求无关的因素及其市场运行状况也会影响铜价变动,尤其是其他金属期货市场。在国际期货市场中LME期铜价格与SHFE期铜价格关系最为密切,二者几乎保持相同的变动趋势。(4)汇率。铜的交易一般以美元标价,而国际上几种主要货币均实行浮动汇率制。随着1999年1月1日欧元的正式启动,国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立之势。由于这三种主要货币之间的比价经常发生较大变动,以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响。(5)资金因素。从最近十年的铜市场演变来看,资金因素在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。持仓量是期货市场交易中反映多空双方资金争夺的重要指标,持仓量虽然不能明确指示出市场价格的运行方向,但对于预测市场价格的波动性幅度具有重要的参考意义。

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