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  商业信用是最古老的信用形式,通常是指工商企业之间进行商品交易时,以实物形态提供的直接信用。从经济意义上来看,商业信用可以看作是一种准货币(quasi-money),在商品流通中调节资金在时间与空间上分布的失衡。但是商业信用也是一把“双刃剑”,它一方面推动经济的发展,另一方面也存在巨大的风险。传统的商业信用决策是假设外部经济参数是静止的,如美国着名学者Stanley B. Block等编着的权威教材《Foundations of Financial Management》。但这样的假设前提是不现实的,本文针对以上分析思路的不足,利用Excel软件的相关分析工具,提出动态经济环境下的商业信用决策方法。 
  一、利用单变量求解工具进行风险敏感性分析    
  单变量求解工具具有根据结果反推出原因的作用,即具有处理假设(if)需要得到的结果,那么原因是什么(what)这类问题的功能。应用单变量求解工具是通过“工具”菜单上的“单变量求解”命令来实现的。具体操作过程中可以在“可变单元格”或“目标单元格”中输入单元格的引用位置或名称,“可变单元格”中的单元引用必须包含在“目标单元格”的公式之中,同时还要注意“可变单元格”不能包含公式,当单变量求解工作完成后,Excel会将结果显示在“单变量求解”对话框中,其运行界面见图1。 
  案例1:某小型企业的年度赊销额为16万元,目前每年的账款催收费用为3 500元,坏账损失率为1.5%,平均收账期为30天。该企业正在考虑缓和催收款项的行动以便将每年的催账费用下降到2 200元,改变后预期会使坏账损失率上升到2.5%,平均收账期增加到45天,并使其年度信用额上升为162 500元,如果该企业的资金成本为16%,变动成本为75%,问该企业是否应缓和账款催收行动?如果答案是否定的,为使上述变更得以实现,收账费用减少的下限为多少?如果账款催收费用难以压缩,那么就要加快货款回收速度,此时应收账款回收期应降低到多少天? 
   首先,定义问题求解的计算公式,其中应收账款机会成本是难点,根据公式有:应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率,而维持赊销业务所需要的资金=(年赊销额÷360)×平均收账天数×变动成本率。 
  其次,将相关的数据输入电子表格中进行计算,其中信用方案改变前后的应收账款机会成本分别为1 600元、2 437.50元,综合计算得到信用成本后收益分别为32 500元、31 925元,说明信用策略变更是不合理的。 
  最后,对信用政策进行调整。假设要使变更后的信用策略可行,根据题意要么降低收账费用,要么加快账款回收速度。采用单变量求解工具进行分析,当其他因素不变时,收账费用下降到1 625元之下或者账款回收速度低于34天时,改变信用策略才是可行的。 
  二、利用模拟运算表进行风险敏感性分析    
  模拟运算表是Excel提供的只需简单操作就可以完成因素变化的分析工具。在具体分析过程中,利用模拟运算表工具进行“假设”分析,来观察某些因素变化对目标结果的影响程度。模拟运算表具有如下功能:一是提供一种便捷的计算手段,在简单的操作定义过程后,完成多组不同数据之间运算;二是提供一种显示与比较表式,在模拟工作表中可以同时显示与比较多个不同数值变化结果。 
  案例2:某公司正在制定其信用政策,按照以往经验,每年的赊销收入为8 000万元,变动成本率为80%,平均收账期为45天,收账费用是500万元,坏账损失率为4.5%,资金成本率为16%。由于外部经济环境可能发生变化,根据专家测算赊销收入与收账费用在原有基础上会有-15%~15%的变化幅度,试利用模拟运算表对信用方案进行分析。  根据题意,假设赊销收入与收账费用两个因素同时变化,利用Excel提供的模拟运算表,其运行结果见图2与表1,表1是截取Excel的数据部分,除第一个单元格外,表中第一行表示赊销收入的变化区间,第一列表示收账费用的变化区间。从表1可知正常情况下的信用收益是620万元(即第一个单元),当赊销收入最低与收账费用最高时,此时信用收益取得最小值377万元;当赊销收入最高与收账费用最低时,此时信用收益取得最大值863万元。 
  三、利用方案管理器进行风险敏感性分析    
  方案管理器是Excel软件为财务人员提供的一种强有力的分析工具,它可以管理多个方案,每个方案可以建立多个假设条件,并据此生成多种结果以方案摘要报告形式保存,通过阅读方案摘要报告,可以清楚地看出因素变动对目标值的影响情况,详细情况见图3和图4。 
  案例3:某企业预测的年度赊销收入净额为3 600万元,变动成本率为60%,资金成本率(或有价证券利息率)为10%。假设企业收账政策不变,固定成本总额不变。该企业准备了5个信用条件的备选方案:各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表2。 
  要求利用方案管理器进行信用决策。 
  从图4方案摘要可知,变动因素分析是:年赊销额、应收账款周转期、坏账损失率、收账费用,通过在方案管理器中进行相关设置,可以直接得到最终的信用收益,根据运算结果,方案C为最佳方案。 
  四、利用工具栏中的“窗体”进行风险敏感性分析    
  Excel提供了多种图形控制工具,激活这些控制图标,例如视窗中的工具栏,建立与相关单元之间链接,拖动这些控件,可直观地反映相关因素的变动以及对目标参数的影响。 
  案例4:某企业正在制定其信用政策,假如每年的赊销收入在6 000万~10 000万元,变动成本率为75%,平均收账期为30~60天,收账费用是200万~300万元,资金成本率为8%~12%,坏账损失率为4.5%,试利用控件工具对信用方案进行分析。 
  五、利用蒙特卡洛随机模拟进行风险敏感性分析    
  蒙特卡洛(Monte Carlo)随机模拟,不同于确定性的数值计算方法,是用来解决工程和经济中的非确定性问题,该方法通过成千上万次的实验,可以涵盖相应概率的分布空间,从而获得一定概率下的不同结果和频度分布,通过对大量样本值的分析,得到满足一定精度的结果。 
  案例5:在案例4的基础上进行探讨,假设其中的赊销收入、平均收账期、收账费用、资金成本率在相应区间上按照均匀分布,其余参数保持不变,试分析信用后收益的可能概率分布。 
  运用Excel软件提供的统计函数,利用RAND对4个变动参数进行设置,本次仿真实验共进行10 000次,通过COUNTIF进行统计,得到如表4所示的结果,从实验数据可知,信用收益出现在1 000~1 600的可能性较大,而小于1 000或者大于1 600的可能性相对较小。 
  六、结论    
  影响商业信用决策的因素很多,既有宏观方面的因素,如国家经济形势、社会信用体系,又有微观方面的因素,如企业营销与库存策略,而Excel提供的单变量求解、模拟运算表、方案管理器、窗体控件、随机模拟等工具对于克服传统分析的缺陷,顺应动态环境下的商业信用决策是非常有效的,其中单变量求解工具适用于信用目标控制,方案管理器适用于信用计划优化,随机模拟适用于信用风险评价,其应用范围归纳如表5所示。 
  主要参考文献   
  [1]张瑞君.计算机财务管理[M].北京:中国人民大学出版社,2009. 
  [2]王洪海,赵妍蕾.最佳现金持有量的动态模型设计与优化[J].中国管理信息化,2008(7):42-44.
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