对价格传导机制的实证分析—以全国、省两级数据为例(2)

　　(1)上中游之间传导关系：

　　YYC=-81.02408+1.20420YGY7+0.599815YYC(1)　　(1)

　　t=-7.266011　　8.413367　　11.48548

　　R²=0.956213，D.W=2.148682

　　由(1)可知，处于上游的工业品出厂价格总指数YGY与原材料购进价格总指数YYC之间有很强的相关性。而且原材料购进价格指数的变动会使工业品出厂价格指数以更大的水平变动，比例达到1.20420；上游向下游传递的时滞为一个月。C=-81.02408为常数，在此代表整体价格指数水平，说明工业品出厂价格整体价格波动处于低指数水平。

　　(2)中下游之间的传导关系：

　　YJM=0.369438YJM(1)+0.624754YGY(4)　　(2)

　　t=2.243913　　3.833089

　　R²=0.634884，　　D.W=1.972818

　　YJM=61.32005+0.170918YYC+0.203640YYC(3)　　(3)

　　t=13.04961　　2.672333　　3.246432

　　R²=0.677338，　　D.W=1.727642

　　由(2)可知，居民消费价格指数YJM与工业品出厂价格指数YGY间的相关度没有上中游价格指数间的相关度强，两者的波动处于较低的指数水平，且影响程度为0.624754，价格信号的传递历时4个月。由(3)可知，居民消费价格指数YJM与工业品出厂价格指数YYC之间的相关度与上中游价格指数间的相关度相比较低，两者之间的影响程度减弱为0.203640；由常数项为61.82005，所以两个价格指数在相差加大的指数水平上波动，而价格信号的传递需要3个月左右。

　　四、结论及意义

　　价格信号的传递在年内均能实现，一般经验认为在3-6个月，故对月度数据的实证分析是定量分析价格传导时滞的必然选择。从两级数据综合得出的结论主要有：

　　1.上游价格水平的波动大于下游价格水平的波动。月度数明显体现出原材料购进价格指数在时间序列上变动最大，而且一直在最高的价格指数上运行，工业品出厂价格指数次之，而居民价格指数基本为低水平的价格波动，处于低指数位运行。年度数据通过平均将此特点有所弱化，但总体来看上中游价格水平仍然波动较大。

　　2.价格水平波动以成本推动型为主。从年度数据上我国的价格传导反映出以处于上中游的价格指数变动为先，经过产业链条继而传递到中下游；由月度数据方程显示在短时间内滞后项表明价格波动动力的来源以成本推动为主。

　　3.上、中、下游间价格指数传导时滞吻合。处于中上游的工业品出厂价格指数YGY与原材料购进价格指数YYC间的传递时滞为一个月，而分别影响居民价格指数传递的时滞为3个月与4个月，这一时滞是吻合极好的。即上游向中游传递需要1个月，中游向下游传递需要3个月，当然上游直接向下游传递需要4个月。

　　4.价格传导机制时滞延长，波动减弱。在年、月度数据表现上，上中游价格信息传导关联明显。而向下游传导过程中出现时滞，但价格波动的信息迟早会传递到下游，只是经过产业链条的分散与市场竞争冲减价格波动的程度减弱。

　　价格是市场经济的核心力量，他是资源配置的指示灯，激励有效生产的重要工具，价格运行的正常与否事关国民经济的健康发展。价格传导对经济运行环境的检测主要表现在：

　　1.对产业链条病理的诊断作用

　　价格传导机制是经济运行的基本特征，是体现经济运行是否顺畅的信号。价格信号的传递依附商品流通过程而实现，上游价格变动由于基础性原材料的自然禀性和大部分垄断经营，其替代性和贸易性较弱，供给弹性不大，能够将价格信号充分、快速地传递到中游；而中游价格到下游价格的传递，一方面由于居民收入增长缓慢，导致消费严重不足，且总体上商品零售竞争压力较大，产品间替代性较高，很难将成本上升完全转化为价格上涨；另一方面由于从中间产品到下游产品的产业链条较长，消化成本的空间很大，因而中游价格上涨传导到终端产品时，表现传递时效越来越慢，程度越来越小。但是，价格信号传递的时滞有量的界定，当价格传递的时滞超过了市场经济理论下正常的传递时滞时，则在相应的传递链条上就出现了断裂问题。

　　2.对控制通货膨胀的信号作用

　　价格传导机制的理论与现状对治理、控制通货膨胀有理论与实践依据。在市场经济下，一切商品的价格是相互影响的，各种商品的价格之间会产生互动与传递。但是任何商品的流通都需要一个过程，最终传递到居民消费价格指数；这一指数与居民日常生活密切相关，较全面地反映了消费市场价格的变动，具有较强的时效性和国际可比性，在分析和制定货币政策、价格政策、居民消费政策以及国民经济核算中发挥着十分重要的作用，因此，我国通常将其作为反映通货膨胀或通货紧缩程度的重要指标，也是绝大多数中央银行衡量通货膨胀水平的主要指标；价格上涨传递到最后的居民消费价格指数环节时，体现为通货膨胀的信号。

　　3.对市场运行环境的检测作用

　　价格信号的传递是在特定的经济环境下发生的，因此，在特定的环境下价格信号的传递时滞反映了其市场的完善程度。有效的市场价格形成机制，公平合理的市场竞争，开放的市场交流，有力的市场监管等体现市场运行环境，价格信号的传递程度(方程系数与相关系数)与滞后期是经济运行环境的综合反映，良好的经济环境强化传递程度和缩减滞后期。

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