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自2011年2月份以来,大宗商品价格的下跌对一般性企业的经营带来越来越大的麻烦,原因就不再探讨,我想讲的意思是未来经营会更困难,2013年的经济形势会比今年更差!现金流与企业负债管理、生产加工贸易过程、全面风险管理三条线的管理愈加困难,企业不仅要抓好生产,还要学会资产的管理与经营。事实上,企业经营的金融化方向已经成为一种趋势,表现在大幅波动的经济环境下,企业的资产收益率呈现大幅震荡变化。不得已的背景下,利用期货市场进行风险管理成为唯一被迫的选择。如何在复杂的经济环境下做好增值性风险管理,提高企业的净资产收益率将成为非常严肃的话题。具体分析如下:
一、现在企业的CEO和高管面临三个方面的挑战:首先、肩负分派给股东越来越多的利润与价值(所以不得以压缩企业的各项成本)的责任;其次、承受越来越严厉的法规监管;第三、企业本能的扩张与经济周期的规律相悖的风险。红海式的竞争使得善于思考的CEO们逐步认识到优秀的风险管理能力能降低财务成本以及改善资本收益率,借助于风险管理的手段,可以使经济资本定量化、降低企业收益的波动性、为股东创造更大的价值。因此,风险管理部门必须能从经济资本的角度量化以投资组合、风险对冲为基础的风险敞口,生成风险调整后的业绩信息,并有可能在系统中整合三个关键的策略--资本预算、资本结构和资本配置。
二、增值的风险管理:风险管理部门的战略将会按照以下路径实施:经济资本配置(市场、信用和经营风险)--确定资本结构(影响资本成本)--融资--风险调整收益--风险调整收益绩效测评--拟定期现结合战略规划--进行资本预算与预留--实施投资/收回投资的决策--再返回到经济资本的二次配置。事实上、金融风险管理是一个“增值”的过程,并不像非经济学人士所认为的不能创造价值,它意味着建立一套上下连贯的有逻辑关系的系统方法,对所面临的风险进行识别、分析、评估、减缓、监督和交流,对实体资产隐含的风险进行控制与剥离,风险管理的策略有以下:风险识别程序、风险测算程序、风险定价程序、风险限制/控制程序、风险转移程序。也就是说金融风险管理的核心是识别机会、避免或减少损失。
三、如何实施的问题:风险管理价值的创造者似乎要求拥有高水平的风险管理技巧,换句话讲需要极为聪慧的管理者才能发现和执行常人所不能描述的金融内涵规律和潜在风险,即如何严肃的独立测量、监督、控制和报告风险,这主要是通过确立适当的组织结构、风险控制政策、风险控制程序来得以实现。具体做法:1、运用大量的定量分析揭示风险--收益信息;2、根据经济资本的投入及过程跟踪,计算适时的资产价值;3、在预期经济资本损失约束条件下进行实施评估。
通过以上分析,我们可以得出风险管理良好的结论:1、更有效地配置资本;2、提高市盈率及改善资本成本;3、将风险状况适时转移并加以管理、体现风险管理自身的价值。
(根据以上理论,我设计了《完型期货交易分析及操作体系》(五本专著系列,有内部撰写、其中有三本在中国金融出版社、中国财经出版社出版),从理论架构到实践操作再到企业系统化应用,在过去十年取得较好效果、并在实践中不断充实完善,为很多个人投资者、基金公司和大中小企业的增值风险管理做出有益的帮助,随后会有系列介绍!)
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