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商业银行贷款定价研究:西方经验及中国路径选择
1引 言

  贷款是我国商业银行的核心业务之一,也是我国商业银行盈利的主要来源。在银行的贷款经营过程当中,既要保证贷款的安全性,又要实现贷款的效益性,达到贷款风险收益的最优组合。这其中,贷款定价是核心,也是银行贷款风险经营管理的重要环节。利率市场化之前,由于金融产品价格的官定机制,所有的商业银行都只能按央行规定的价格定价,其所能提供的金融服务也不相上下,价格刚性使得银行不能在价格上与其他银行竞争,因此只能在服务质量和成本控制上进行竞争。目前,经过几轮的利率政策改革,我国已经放开了贷款利率上限的管制,利率市场化的条件越来越成熟,商业银行实际上已经拥有了比较充分的贷款定价权限。利率市场化后,在金融市场的竞争中,价格因素变得越来越重要,商业银行将会按照自身的经营状况、客户的信用状况、价格弹性、风险水平等来制定和调整存贷款利率及相关服务的价格。为了应对利率市场化后激烈的市场竞争,商业银行应确立全新的贷款产品定价策略,具体包括定价内容、定价方法、定价方式等方面。

  2西方商业银行贷款定价模型的分析比较

  西方商业银行贷款定价的主要模型有:

  2.1成本加成贷款定价法

  贷款利率=筹集放贷资金的边际成本+非资金性银行经营成本+预计补偿违约风险的边际成本+银行预计利润水平=(成本总额+预期利润)/贷款本金

  2.2价格领导定价模型

  贷款利率=基准利率+加价:包括银行在所有经营成本和管理成本之上加收的预期利润+由非基准利率借款者支付的违约风险溢价+长期贷款客户支付期限风险溢价其中:基准利率由各银行设定的统一基准贷款费用,也可能是当时银行对最值得信赖的客户短期流动资金贷款征收的最低利率。20世纪70年代,基准利率作为商业贷款基准利率的统治地位受到伦敦同业银行拆借利率的挑战,从而演变为:

  以伦敦同业银行拆借利率为基准的贷款利率=伦敦同业银行拆借利率+违约风险溢价+利润

  2.3市场加价定价模型

  20世纪80年代对基准利率或伦敦同业银行拆借利率为基础的定价体系进行了进一步的修正,变化之一就是低于基准利率定价(below—prime pricing)模型的出现,以银行货币市场的筹资成本加上一个很小比例来补偿风险头寸。即:

  贷款利率=货币市场借贷利率+风险和利润的加价

  2.4贷款利率上限模型

  这是对传统的价格先导模型的另一个修正,即不论将来市场利率如何变动,对贷款合同给定一个利率上限。贷款利率上限可以为借款人保证其借款的最高成本,因为任何超过利率上限的利息都会偿还给借款人,通常是一年一次或贷款到期时偿付。但是,银行在对贷款使用利率上限时会谨慎从事,利率的持续上升将在实质上将利率浮动的风险从借款人转嫁到贷款人身上。

  2.5成本—收益贷款定价模型

  该定价模型主要由三个简单的步骤组成:(1)在多种利率和费用水平下估算贷款将产生的所有收入;(2)估算银行必须对借款人交付的可贷放资金净额(减去借款人承诺在银行保有的存款并加上联邦储备银行的准备金要求后);(3)用估算的贷款收入除以借款人实际使用的可贷放资金净额估算出贷款的税前收益。

  2.6期权贷款定价模型

  贷款定价中运用期权分析,始于默顿(1974)。默顿发现,银行放出一笔贷款的收益状况与卖出一个以借款厂商资产为标的的看跌期权类似。当把贷款看作买入看跌期权时,厂商权益价值(E)等于厂商资产价值减去贷款现值(r为无风险利率),加上以厂商资产为标的的看跌期权价值(P)(patterson, 1995)。这实际是以厂商资产为标的的看涨—看跌期权平价等式:当把贷款作为看跌期权,贷款风险收益就是看跌期权价值。

  可以看出,风险贷款价值与厂商负债程度、贷款期限和厂商资产价值波动率成正比。同时,N(h2)可以看作(经风险调整后的)到期归还贷款的概率(Freixas & Rochet,1997),因而贷款拖欠的概率由厂商债务状况决定,并与其成正比。

  2.7风险资本定价模型

  风险资本定价模型,即 RAROC(RISK—ADJUSTED RETURN ONCAPITAL),其计算公式如下: RAROC=(EARNINGS-EXPECTED LOSsycAR,其中,CAR是CAPITAL ATRISK的缩写。

  资本是银行抵御损失的唯一最终保护者,因此该方法强调对资本充足率给予充分的重视,并符合巴塞尔监管原则的要求。 CAR就是从风险角度考虑银行所需的最低资本量,即所谓“经济资本”(ECONOMIC CAPITAL)的指标。由于风险是指不可预计的损失,因此,可以用非预期损失衡量风险的大小,进而得出所需经济资本的大小(非预期损失 =贷款头寸x违约率的标准差)。预期损失(EXPECTED LOSS)即为贷款损失的期望值。收入(KARNINGS)可有多种定义,它可以指不含手续费收入的净利息收益,也可以被定义为净利息手续费收益;它既可以是扣除经营费用的指标,也可以是扣除费用前的指标,而作为参照指标,要求达到的比率显然取决于所选用的收入指标的口径。

  通过把商业银行各项贷款业务的经营成本(包括经营费用、资金成本)和银行贷款的预期损失以及银行资本的风险升水分别计入贷款的价格,最终即可得出各贷款业务部门的最低贷款价格。

  2.8西方商业银行贷款定价模型的分析比较

  总体而言,成本加成定价模型属于内向型,它主要考虑了银行自身的成本、费用和承担的风险,计算相对简便,但其未考虑当前资金市场上的一般利率水平,因而有可能导致客户流失和贷款市场的萎缩,同时它对银行自身的成本计算系统和风险评估体系提出了较高的要求。

  价格领导模型和市场加价定价模型属于外向型,它以市场一般价格水平为出发点,寻求适合本行的贷款价格,通过这种模式制定的贷款价格更贴近市场,从而可能更具竞争力。但两种模型不能独立地使用,在确定风险加点的幅度时,应充分考虑银行的资金成本。

  贷款利率上限模型和成本—收益贷款定价模型体现了银行“以客户为中心”的经营理念,它摈弃了“就事论事”的思维框架,试图从银行与客户的全部往来关系中寻找最优的贷款价格。采用这种模式,可能会得出富有竞争力的贷款价格,但同时,它也对银行的成本计算提出了更高的要求。

  相对创新的期权贷款定价模型,揭示了贷款风险收益的形成原因,并将影响贷款价值和利差的因素统一到一个计算框架中,从而为银行贷款定价实务提供了理论基础。同时,根据期权分析中影响贷款拖欠的因素,银行可以运用历史数据和预测技术分析贷款拖欠的可能性,有的放矢地开展信用风险管理活动,其缺陷主要表现在该模型关于厂商资产连续交易的假设,在现实贷款交易不足的情况下难于接受,而且,厂商往往同时存在多种债务,银行也可以提供多种贷款,这使得以欧式期权定价模型为基础的分析难以得到全面而准确地刻画。

  风险资本定价模型充分考虑了各贷款业务部门的风险度,使贷款定价与其风险程度密切相关,有利于实现贷款价格与风险的配比。同时,它具有较广泛的适用性,可以根据不同的定价需求,制定不同口径的数据定价。另外,从银行内部管理而言,它提供了一种科学的考核指标,有利于加强银行各业务部门的业绩考评。其局限性主要表现在它依赖银行业务的历史数据,而这些数据对未来的预测准确度尚值得探讨。

  3西方商业银行贷款定价对我国的启示

  3.1贷款定价模型可以灵活运用并进行创新。如前所述几种西方商业银行贷款定价模型,各有其适用的范围。因此,对贷款的定价可根据实际情况采取相应的定价模型,而总的原则是吸引更多客户并获得利润最大化。

  3.2贷款定价模型只有在一定的条件下才能顺利运作。利率市场化是贷款实行定价的必要条件,但能否很好运用贷款定价模型,还需要其他条件的配合,如要求有成熟的金融市场,银行经营管理者及时对利率变化做出反应,金融监管充分有效等。反观我国金融环境,虽然经过近几年来不断的深化改革,金融市场、国有银行的商业化转轨,以及金融监管大为改善,但金融市场发展不平衡、金融监管的“时滞”和手段单一,是制约我国商业银行实施贷款定价模型的外部条件。因此,从长远而言,我国必须在宏观政策实施利率市场化的同时,尽快发展和完善金融市场,给国有商业银行和企业客户一个大致公平的融资环境,培养高素质的银行经营管理者和投资者,完善金融市场监管,为实施适合我国国情的贷款定价模型创造有利的内外部环境。金融,银行-[飞诺网FENO.CN]

 4国内商业银行贷款定价管理的影响因素

  为了使贷款定价目标与银行整体业务目标一致,无论选择何种定价方法,银行的贷款定价均应考虑下面几项因素:融资成本、经营费用、信贷风险、顾客选择权和其他利率风险、利率支付和分摊方法、可贷资金量、补助性退款和分红、银行资本金和盈利目标,以及同业竞争对手的定价水平。

  4.1融资成本:在贷款定价过程中,融资成本是一个重要的考虑因素。大多数美国银行的各项贷款的资金成本系银行的财务部决定。具体程序是在每项贷款产品正式生效日之前财务部对其相应的融资成本予以确定,并使银行相关部门在贷款定价和通知客户上拥有足够的时间。

  4.2经营成本:银行从事业务所产生的费用(经营成本)比融资成本较难以确定,经营成本主要包括员工的薪金和福利、办公室使用费用、人员培训、业务旅行及其他与业务相关的费用。此外它还包括保险费、外派访问费以及系统评估费等等。由于其中许多费用项目在年内会发生变化(例如年中发放的资金),银行在贷款定价时必须充分地分析和跟踪这种变化,以使贷款所主要的利差收入足以弥补所有的业务费用。

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