分享到:
金融研究论文 最近更新
金融研究论文:论江苏沿海开发金融支撑
证券类公司并购效应和方式选择分析
浅谈中小企业融资困境原因
谈谈关于我国社会保险风险险源
浅谈金融创新背景下的金融监管改革14年
中国新型农村社会养老保险制度
浅谈上市公司资本运营战略
谈新股定价机制研究
加强中国农村金融体系构建政策
国有控股公司对子公司控制问题的研究试论
关于商业银行操作风险管理研究
金融危机对江苏农业利用外资的影响与对策浅谈
财务指标在证券投资中的应用(浅析)
关于如何重组城市银行进行改革
保险学论文:试论商业保险与社会保险在养老保险领域的结合
浅谈人民币国际化的路径选择
公司研究论文:论公司僵局救济之强制收购股权制度
解析上市公司高管人员行为约束
2013年期货市场论文范文精选
2014年国外股民的炒股文化
《金融风暴》——东南亚金融危机的结局是什么(下)

对外资流入亚洲将产生不利影响 

  国际金融协会预测,由於最近发生货币危机,亚洲新兴国家1997年私人资本净流入估计将减少25%;亚洲地区1997年私人资本净流入金额将在1071亿美元,较1996年的1418亿美元大幅减少,1998年净流入应会回升到1127亿美元,但仍不及1996年数字及1995年净流入金额1222亿美元。该协会指出,亚洲金融危机对全球新兴市场吸收外资也产生不利影响,整体而言将由去年的2810亿美元下降为2610亿美元,拉丁美洲预计将由去年的914亿美元下降为833亿美元,欧洲新兴国家则由去年的421亿美元成长到今年的572亿美元。资本流入衰退主要集中在商业银行放款,例如对於泰国,该协会预见外国银行只会把到期的短期贷款展延,而不会提供新的贷款,泰国今年甚至可能产生资本净流出的状况。国际金融协会也预测,商业银行今年对中国大陆、印尼、马来西亚和菲律宾的放款也将会下降。另外,南韩今年预计将吸收140亿美元的商业银行贷款,较去年的近190亿美元大幅降低。

国际对外投资策略转向以欧洲中美洲为重点 

面对东南亚金融风暴毫无缓和迹象,甚至波及东南亚整体股市,台湾现行鼓励向东南亚投资的对外投资策略将全面转向。台湾经济部长王志刚表示,未来的对外投资将以欧洲及中美洲为重点。至于对外经贸拓展方面,则是以日本为外贸市场拓展重点。过去配合李登辉破冰之旅而以东南亚为对外投资重点的政策将全面转向。至于如何拓展日本市场,由于受到口蹄疫影响,导致对日贸易逆差急遽扩大,在台湾对东南亚投资的贸易效果,逐渐降低,缩减台湾对东南亚的贸易顺差之际,抢占日本市场,已为台湾贸协列为重点推动业务。 

东南亚货币风暴虽平息 股市善后需时9个月

亨德森投资公司投资研究与策略部执行董事卡内基认为:

尽管东南亚区域的货币风暴开始平稳,但有关区域的股市还需要大约9个月的时间来解决货币危机所带来的问题。东南亚的汇率很低,并不算是一件坏事,因为区域国家的出口竞争力已相对增加了。地震算是结束了,但是还是有好些余震。因此,区域货币有可能还会进一步下跌。货币(新加坡除外)合理的跌幅平均应该在35%的水平。货币危机之后,那些以美元贷款的公司将面对很多问题,因此,余震相信要延续6至9个月。随着区域国家的汇率退低,将意味著其出口的竞争力提高了。从长期来说这是好消息,短期而言则是坏消息。区域股市在未来的9个月里预料将会横摆。如果区域国家能成功地处理所面对的问题,那么区域市场,尤其是吉隆坡股市在9个月后相信就会出现显著回弹。

卡内基透露,随着区域国家的出口竞争力好转,该公司将在明年重新整顿其资产组合,把数亿美元的资金转投区域市场。目前最安稳的选择是新加坡,如果马来西亚能解决其经济问题,马来西亚的回升将更加显著,至于纽约股市的走势,有关市场目前已经比估价高出 20%。该公司正逐渐减低在有关市场的投资比重。目前最看好的是欧洲市场。有关市场的经济目前正处于周期性的复苏,在经济体系方面正进行结构性的转变。欧洲现在就像从前的美国,采用盈利为导向的策略来调整经济。这将有利于欧洲股市。卡内基表示,在欧洲市场中,要数东欧最为“精彩”,尤其是俄罗斯。他说,俄罗斯的劳工成本偏低,又和欧洲联盟这个人口庞大的市场为邻,前景是非常良好的。

亨德森投资公司是欧洲最大的独立基金管理机构之一,所负责的资金超过330亿美元。该公司于1934年成立,目前在伦敦股票交易所挂牌。该公司于1995年7月在新加坡成立的办事处是它在亚太区域的总部。 

不可能扩展成为墨西哥式的风暴 

美林证券的一个报告认为,虽然现时的问题是由私人投资资金的流动而引起的,但投资于亚太区的外资多是较为稳定的直接投资,占五成三;波动较大的证券投资较少,仅占一成一,与墨西哥风暴时,拉丁美洲二成六为证券投资的情况不同。此外,泰国金融危机需要大约相等于其国民生产总值15%的资金来应付,这只比墨西哥略低;墨西哥比索危机须要20%。

国际货币基金世界经济研究部主管哈什赫(Graham Hacche)说,由于具备较稳定的经济因素,像墨西哥比索的金融危机应该不会在东南亚发生,这是因为这个区域的经济基础比墨西哥稳得多,经常项目赤字和外债规模比较小,外汇储备则比它高。国际货币基金把大多数东南亚经济体列为“发展中国家”,在其发表的《世界经济展望》报告中说,亚洲发展中国家今年平均将能取得8.3%的经济增长,通货膨胀率则维持在6.2%左右。马来西亚的宏观经济政策和外向型及以市场为基础的改革措施奏效,使它能迅速和全球经济及金融体系结合,它及智利等发展中国家已拥有相当高的人均收入,在其他因素配合下已步上成为先进经济体的道路,出口增长减速再加上银根缩紧,确保马来西亚没有出现过热现象;虽然国内劳工市场继续紧张、个人信贷、房地产销售额以及投资需求也维持在高水平,但1997年财政预算案所宣布的财政政策应能舒缓压力,今年应能获得8%的经济增长。其他亚洲发展中国家近来也有出色表现,如中国和泰国,不过,它们今后面对的挑战是开放产品、劳工和金融市场的同时,应付国内和国外的不平衡发展以及金融业的脆弱性。 

全面改革的契机 

香港美林公司的尼右拉斯·关说,亚洲各虎如果把泰国的危机作为契机进行自己的改革,那么它们将可以重新乐观地面对未来,因为自由的市场、面向出口和比较积极的劳动态度在将来也会带来取得相当高的生产率和经济增长率的机会。他不能想象这些老虎会持久地陷入危机,因为“基础是非常扎实的”; 而更有可能的是,新的老虎成长起来,并且(像中国或越南)显得越来越突出。麻省理工学院的吕迪格尔·多恩布施认为:“较老的老虎的削弱是自然的,年轻的老虎会填补进去。” 

东亚奇迹能否重铸? 

东亚经济曾经是第三世界经济的楷模,是国内资金缺乏,但又要快速 发展经济的国家争相效尤的典范。

这次东亚金融危机使国际社会再次对东南亚国家发展的模式进行审视。如何在大量利用外资的条件下,保持国内利率和汇率的稳定是各发展中国家在快速发展本国经济的一个不容逾越的问题。国际舆论认为,不管东南亚金融危机与墨西哥“龙舌兰酒效应”是怎样的不同,亚洲国家在发展经济的时候同样面临着双重困难:在吸引外资的条件下,如何使本国经济保持活跃并维持相对低的利率水平,以及如何提高本国出口产品的国际竞争力。

伦敦独立战略研究所的经济战略专家指出,亚洲经济持续增长的制约要从下列两个方面来看,即出口商品的竞争力和外国资本。亚洲经济增长受到经常项目赤字的制约,也受到肆意挥霍过于低息的资本(特别是外国资本)的惩罚。

对于东南亚国家来说,无论是菲律宾、马来西亚、印度尼西亚,还是缅甸与泰国都存在一个共同点,即为了发展本国经济,为了扶持国内问题成堆的银行,为了弥补国内的贸易逆差,为了扩大投资都必须从国际金融市场融资。然而世界上没有免费的午餐。有一利必有一弊。那些国际金融市场中的投资者或投机者时时在警惕着国内国际的金融形势,稍有不测便会闻风而动,扰乱国内金融市场。

由此看来,东亚奇迹能否继续,命运掌握在自己手里。决解了利用外资和发展经济的矛盾,就为再创奇迹准备了一个必要条件。 

亚洲经济罩上了一层阴影 

《日本经济新闻》认为:

以泰国铢暴跌为开端发生的货币动荡,使开始趋于回升的亚洲经济的前景又出现了不明朗的局面。泰国14日大幅度下调了增长率的估计值。此外,香港、新加坡等的出口速度明显放慢。依赖区域内贸易的程度很大,因此一部分国家和地区的经济形势的变化开始使人担心会影响整个亚洲经济的回升。

泰国中央银行6月下旬将1997年的国内生产总值增长率的估计值从7.1%下调到5.9%,14日又下调到4·6%。货币实际贬值造成的汇兑差额损失使国内最大的制造业厂商萨阿姆水泥公司也将面临亏损,总之将大大影响企业的盈利。过去一直存在的房地产泡沫经济发生破裂以后,国内需求出现衰退,1—5月的汽车销售量比前一年同期下降了12·5%。

菲律宾的出口形势良好,1-3月的增长率创造了5%的纪录,但是与泰国一样,房地产的行情出现了令人不安的形势,再加上为了保护本国货币比索而不得不提高利率,这将直接打击国内经济。当地的证券公司人士说:“高利率政策如果长期坚持下去,势必会对设备投资和企业筹措资金产生影响。”

继泰国和菲律宾之后,货币动荡的马来西亚和印度尼西亚,估计今年经济可望增长8%左右,但是货币如果继续动荡的话,政府发展经济的计划必然会被打乱。除日本以外的东亚各国的出口额的38%和直接投资的37%都是面向区域内的;泰国的一位证券证券分析家说“对区域内依赖程度越来越大。货币动荡对东南亚的其他地区的经济的影响是很大的。”

另外,香港和新加坡的货币虽然没有动荡,但是,人们担心会影响出口。占新加坡出口70%的是电机和电子仪器,因为需求不旺,进入1997年以后,除4月以外,出口都比前一年同期有所减少。香港也是如此,1—5月的出口徘徊不前。由于中国的劳务费提高等原因,把生产据点迁往中国的香港企业的竞争力也受到了影响。

台湾1-3月的经济增长率是6.8%,但是,由于发生猪传染病而给有关产业罩上了一层阴影;另外,经济增长率也由6.28%下调到6.24%。中国经济虽然很坚挺,上半年的增长率可望超过10%。但是,问题仍然堆积如山,例如国有企业的开工率下降等等。

亚洲货币的动荡对日本经济也将产生影响。东亚在日本的出口中占的比率由l990年的30%增加到了1995年的42%。日本同亚洲经济的关系比以往任何时候都密切。

日本在海外建立的企业多数是从日本购买机器和部件,当地的货币贬值使劳务费增加,进而影响当地法人的盈利。另外,高利率引起市场冷清也是令人担心的因素。现在已经有人担心他说:“如果当地法人的分红减少,就会影响总公司的收入,甚至有的企业没有利润。” 

可能会导致通货膨胀 

德国《商报》指出,亚洲一些中央银行为支持其货币徒劳地支付了数十亿美元。亚洲相互支持货币的协定已证明是不适用的。 泰国的外债为900亿美元,大部分债务是私营部门贷款,在今后5年内必须偿还500亿美元。但今天泰国就已经不能为一些公债和贷款支付利息,其中包括不能为世界银行的子公司国际金融公司的贷款支付利息。 货币贬值会导致出现一个有力的通货膨胀浪潮。对许多负债累累的亚洲企业来说,贷款的费用还会提高,购买设备和机器将支付更多的钱。消费需求将下降。奉国的经济增长率也许只能达到1%至2%,而不是所计划的5%至6%。在菲律宾可以看到类似的势头。 

随机推荐
电视金融栏目经营策略研究
新兴市场国家金融部门外国直接投资问题研究
西方国家股票期权会计处理的启示和借鉴
经济转型时期中俄货币政策目标比较研究
我国低碳金融体系的构建浅论
最新证券金融论文精选
中国金融资产管理公司的发展历程与前瞻
浅论金融业的结算体系建设
对租赁准则若干问题探讨
供应链中库存管理问题与对策的研究

设为首页 | 关于我们 | 广告联系 | 友情链接 | 版权申明

Copyright 2009-2014 All Right Reserved [粤ICP备05100058号-11]