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二 代理权争夺的相关政策建议 
(一)激励股东参与完善争夺制度  
鼓励更多机构或个人借助代理权争夺对上市公司管理层施加压力,是具有现实价值的治理手段。首先,尽管中国大陆上市公司股权高度集中,但根据在关联交易中的回避原则,控股股东一般不得参与表决,因此,通过代理权争夺,中小股东就可以在关联交易中保护自身利益;其次,代理权争夺的兴起,可以改变小股东消极投资的理念,使股东更积极地参与对经理人的监督;再次,代理权争夺,可以使长期沉淀的非流通股体现出应有的表决权价值,激励股东对公司事务的积极参与。这些益处,对防止大股东掠夺是很有现实意义的。 完善代里权争夺制度应从以下几点入手:第一,股东知情权具体化。进行代表权争夺者必须向投资者提供所有重要事项。第二,设定征集人的资格条件。如我国台湾规定,应为持有被征求公司已发行股份5万股以上的股东。征集者持有较多股份,可以显示其严肃性和可信度,从而减轻征集过程中的逆向选择。持异议者直接持股,是向外部股东显示自己承担风险意愿的信号,据统计,在成功争夺中,该比例为14.3%。相反,如果发起争夺者只购买极少数量的股份,则可能被其他股东认为缺乏在事后提高股价的能力,就会导致逆向选择,使持异议者很难获得足够的股东支持。第三,规范委托书格式与内容。委托书说明材料必须先于或同时与授权书发给股东,必须披露有关利害关系等,以限制代理权滥用,克服持异议者与投资者间的信息不对称。第四,规范请求与争夺程序。应规定有关资料须在公开发送给股东之前,报送中国证监会审查;投票代理材料必须向所有股东发送;持异议者有权获得公司全体股东名单等,使代表权争夺按规范程序进行。 
(二)监管模式的选择  
对投票代理权制度进行监管是非常必要的,它是保护投资者股权和公司良性运行的需要。而选择何种监管模式,是建立投票代理权制度的首要问题。监管方式一般包括两种,一是审批制。这种模式下,监管机构对投票代理权征集的主体资格、议案等按法定标准进行审查,并作出允许与否决定。一是备案制。备案制仅要求征集者在向征集人发出征集资料同时或之前,向监管机构备案。监管部门不对征集信息真实性、合法性进行事先审查。 
我国证券领域一直采用审批制的监管模式。我们应当采用以“披露原则”为原则的备案制,还是建立事先审查的审批制或审核制的监管方式?这个问题涉及到了一个基本假设:即投资者是否有独立判断能力?如果答案是否定的,政府就应当为这些“弱势群体”提供保护,替他们进行实质性审查。反之,政府只需保证市场所需信息的充分披露。这是一个事实判断问题,更是一个价值判断问题。公众投资者是非理性、无知的,还是相信他们、尊重他们的选择?投资者能够做出理性的选择。大量事实证明,公众投资者正在逐渐成熟。经过长时期的发展,投资者已经完成了证券市场知识与理性上的储备,圈钱游戏越来越受到投资者冷遇、不公平的减持方案受到市场强力回应。这些事件表明,我国证券市场的投资者是理性的,是可以值得信赖的。因此,笔者主张,在投票代理权制度的监管方式上,可以采用备案制 。 
(三)股东建议权的保护与限制 
    股东建议权,是公司股东基于自己的投资而享有的一种重要的共益权,建立完善的股权建议权制度,需要考虑以下几个方面的内容。首先是主体范围的确定。哪些股东有权提出建议呢?我国《公司法》没有关于股东建议权的明确规定,该法第110条规定股东有权查阅公司章程、股东大会会议记录和财务会计报告,对公司的经营提出建议或者质询,但没有具体规定。《上市公司章程指引》第57条规定,持有或者合并持有公司发行在外有表决权股份总数的百分之五以上的股东,有权在股东大会上向公司提出新的提案。第60条规定,董事会决定不将股东大会提案列入会议议程的,应当在该次股东大会上进行解释和说明,并将提案内容和董事会的说明在股东大会结束后与股东大会决议一并公告。虽然我国也同美国一样,通过行政规章对上市公司股东建议权做出规定,但仍存着一些差别。在美国,享有股东建议权除了最低持股数的限制条件外,还有最低持股时间的要求(1年内)。而我国只有最低持股数的要求,没有最低持股时间方面的限制。笔者以为,美国的规则可以借鉴,因为它更有利于培养投资者长期投资的意识,使那些希望提出建议的股东减少证券交易的次数,这对于高换手率、高市盈率的我国股市而言,应有好的效果。 
其次是关于建议权权利范围确定。美国代理权规则对股东建议的范围做了严格限定,股东不得提出下列建议:不属于证券持有人决策事项、违反联邦法律、谋求不当个人利益、议题仅涉及公司上一年度5%以下总资产、收益或收入、超越了公司权限、公司日常商业管理事务、公司董事会或管理层人数、实质上已执行的建议、分红等  。我国证监会颁布的《指引》也提出了股东大会提案的条件,归纳起来,包括内容不违法、不超出公司经营范围和股东大会职责;有明确议题并以书面形式提出。在股东建议权利方面,我们的规定还过于粗放。其中,如何避免股东介入公司日常经营事务,是必须清晰界定的问题。现代公司治理的关键,在于股东所有权与管理经营权之间的良好平衡。这种平衡应当建立在法律制度所依存的社会现实基础之上。笔者认为,股权的权能包括剩余价值索取权与重大事项决策权,因此,股东所提出的建议应当限于公司的“重大事项”决策上。对于公司日常的管理事务,股东则不应当通过股东建议的方式干涉。 

三 结语 
  代理权争夺是获取公司控制权的一种重要方式,也是主要的外部治理机制,特别适用于中小股东。有效的代理权竞争能够增加股东财富,提升公司的经营绩效。我国2002年末出台了一系列鼓励收购兼并的政策法规,并强化推广了独立董事制度,这些都是提高上市公司治理效率的措施。而同样作为公司治理的重要手段,代理权竞争却没有得到应有的重视,甚至还没有专门的法律来规范,所发生的几件案例在财富效应和提升绩效方面效果都不明显。所以,今后应该加强对我国上市公司代理权竞争的引导和规范,完善公司控制权市场,保护投资者权益,提高公司治理的效率。
 
参考文献: 
[1] [1] Borstadt,L.and Zwirlein,t.,1992,“The Efficient Monltoring Role of Proxy Contests:an Empirical Analysis of Postcontest Control Changes and Firm Performance", Financial Management, 21,22- 34.
[2] Choi, Stephen, 2000, "Proxy issue Proposals: Impact of the 1992 SEC Proxy Reforms", Journal of Law Ecnomics and Organizations.
[3] DeAngelo, L., 1988, "Managerial Competition, Information Costs, and Corporate Governance, the Use of Accounting Performance Measures in Proxy Contest ", Journal of Ac- counting and Economics, 10, 3-36.
[4] Dodd, P., and J.B. Warner, 1983,  "On Corporate Governance: A Study of Proxy Contest", Journal of Financial Economics, 401--438.
[5]王保树梁上上  论股东表决权-以公司控制权争夺为中心展开 [M]法律出版社,2005 
高洁,“公司代理权争夺问题新探”,财经科学,2004. 5 
[6] 连建辉,傅明华.代理权争夺与公司治理[J].福建师范大学学报(哲学社会科学版),2002, (2). 
[7] 周新德.论代理权争夺与公司治理的完善[J].学术交流,2003, (2). 
[8]高洁,“公司代理权争夺问题新探”,财经科学,2004. 5 

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